图片来源：图虫网
编者按：本文来自刘峥时间（ID:liuzhengshijian），作者刘峥，创业邦经授权转载。
之前整理过一篇LP如何选择GP指南，今天再分享一下VC如何做投资判断及如何选择最合适的投资对象。
创办一家基金也是创业，但一家基金的胜利法则却与一家商业公司有着本质不同。投资机构用于投资的钱，大多数都是LP给的钱，GP只负责基金的管理和投资。
VC投资最重要的工作就是为LP创造回报，这永远不会变，一家VC公司要在牛市和熊市都能创造出高的相对内部回报率才能成为顶级VC。
而对于很多VC公司来说，第一支基金也是他们的最后一支基金，因为这支基金自始自终没有给他们的LP带来任何回报，就导致下期基金的募集出现了普遍性的难度加大。如果一家VC公司从一支基金到下一支基金都持续表现良好，那么许多LP更倾向于长期把钱交给这家GP管理。
投资机构产品力的根本是投资人认知和人脉的变现。可无论是认知还是人脉，都有着其必然的局限：这可能被VC投资人的年龄、偏好、知识结构，甚至是生活阅历所限。
VC的工作是判断趋势、判断人，从VC投资原则出发，选择合适的投资对象，对投资成功至关重要。本文从企业的成长性，市场占有状况，企业管理者及团队的综合素质等讲述VC投资原则及投资机会。
01
VC的四个维度
1、从金融属性，VC属于一级市场、早期、股权投资。
2、从企业角度，给初创企业提供了一种债权以外的股权融资渠道。这点对于非经营性的、难以通过债权融资的早期技术型公司的重要性更为突出。
3、从资产配置，为LP提供了一种可以博取较高收益的资产配置渠道。属于高风险资产，具有强波动性，最易受宏观经济大环境影响。
4、从社会价值，所有产业都有生命周期，VC是促进新技术快速产业化的催化剂，加速产业变革和发展进程。
02
VC如何做投资判断
VC投资也是有技巧的，而且极其重要。如何让投出去的钱更有效，除了把握投资原则，还需熟练掌握各项高超的投资技巧，并将其娴熟地运用于每次决策之中。
▌1、投资成长性企业。
这类企业一般是立足在朝阳行业或新兴行业，公司发展方向比较明确，市场开发能力突出，技术开发能力强。只是目前尚处在创业阶段，但由于自身的某些优势（如行业领先、技术垄断和管理高效等）而可能在将来迸发出潜力的，具有可持续发展能力、能得到高投资回报的创业企业。
▌2、投资市场足够大的企业
VC可以从以下几个方面去衡量企业的市场空间是否足够大：
1、消费对象定位。通过消费对象，可以了解产品的市场空间。比如，一款婴幼儿产品，我们可以通过现有的婴幼儿及每年新出生的婴幼儿来获知市场规模。
2、竞争对手调查。通过竞争对手调查，来了解市场上同质化产品数量，如果数量少，说明市场空间大，数量多，则市场空间小。
3、自身资源衡量。通过分析企业自身资源，看企业是否有足够能力支撑市场发展。如果企业自身资源强大，那么对应的市场也会比较大。
4、新市场展望。除了现有市场，还要看企业面对的未来市场，产品是否实销；企业是否有能力开拓新市场。
5、跟着国家政策走的企业。VC投资也要顺着国家政策大趋势走，才能提供投资成功率，多关注国家鼓励的产业。
03
投资就是投人
“投资就是投人”这是投资界亘古不变的一条定律。到底要投给什么样的人呢？如何判断一个创业者及其团队是否值得投资，是VC们最需要花心思的地方。
把握以下三个选人原则是关键：
▌1、靠谱很重要
“投人”不是简单的头脑发热，需要从多方面去判断这个人及其团队的综合素质，靠谱是必需的。
首先要判断的就是这个人有没有基本的道德水准，看他对待朋友、家庭、员工的态度怎么样。
其次是看他的团队。看他的团队有没有凝聚力，团队凝聚力的大小能反映一个管理者的水平；再次是看胸怀。胸怀有多广决定事业有多大，大气的人往往凝聚力强，能留住核心人才，让员工死心塌地的追随企业；坚持自己的理念的同时亦能听取不同的意见，这样的人是可以让投资者安心牵手的人。
天天抖料创始人陈菜根先生，曾在朋友圈发过这样一段内容。一位干消费投资10多年的朋友对其说，投资就是投创始人，这个创始人看三点就可以了：1、ta有没有长期跟随的人；2、长期跟随的人是太监还是干将；3、长期跟随的干将有没有赚到大钱。第1条体现人品，第2条体现务实精神，第3条体现格局。这三条，基本能排除掉99%的项目。
最后是看团队组合。一般来说，一股独大、夫妻开店、亲属关系浓厚的组合不建议投资。
▌2、执著专注很重要
今日资本最初投资京东，就是看到了刘强东身上的执着专注。刘强东大学是学社会学的，对编程一窍不通。为了自学编程，他需要搭公交车一两个小时到一个亲戚那儿，亲戚上班时，他在旁边等着，等亲戚下班了，晚上用亲戚的计算机学习编程，学会了之后他就在外面编程赚钱。
刘强东后来又在中关村开店卖刻录机和光盘，将培训和系统融入其中，凭借这种独特的营销方式和个人能力，很快卖到了第一。刘强东的执着专注品质一直伴随着他，最终成就了今日的京东，也成为今日资本最成功的一个投资案例。
在复杂多变的环境下，每家企业都会面临压力，生死困境，举步维艰都是常有的事。如果不执着专注，企业很难有长远发展。
▌3、有责任感很重要
有责任感的人懂得爱惜自己的声誉，维护自己的声誉，也会注重企业品牌和声誉。
VC可以从以下三个方面去探寻创业者及其团队的社会责任感：
1、法律责任。是指法律对企业法人的约束，包括企业经营活动中必须承担的纳税、遵纪守法，以及支付工资、合同责任等。
2、道德责任，在经济活动中对社会或他人所承担的道德义务，道德责任并非有着严格的标准，在此，舆论和良心经常充当标准。
3、战略责任。对投资者而言，往往来自股东利益驱动，表现为如何对投资商负责。只有具备责任感的创业者，才能敢于直面各种危机，带领团队经历大风大浪，共同前进。
04
VC的投资机会
VC可以期待或者在哪些领域中布局？下面列举了一些我看好的领域，之所以用英文首字母顺序排列，是因为我们也无法判断究竟谁的潜力更大。
1）新材料（Advanced materials）
2）人工智能（Artificial intelligence）
3）大数据和预测分析（Big data and predictive analytics）
4）生物计算机（Biological computers）
5）生物医学（Biomedical）
6）征服衰老（The conquest of aging）
7）基因组（The genome）
8）免疫学（Immunology）
9）物联网及万物互联（The Internet of Things and of Everything）
10）纳米技术（Nanotechnology）
11）机器人（Robotics）
12）虚拟现实（Virtual reality）
我们希望这些领域在未来30年里能创造人们未曾想象也无法想象的奇迹，其中很多突破都将在我们有生之年得以实现。
VC投资人站在未来5~10年，去探求前沿科技领域的投资机会。有些投资机会现在还难以琢磨，但投资人必须有远见。尽管30年后的技术现在还难以想象，但是将在10年内崭露头角的技术现在已经要着手布局了。
