尽管当前A股上市公司的现金分红状况较前几年有所改善，但中报就大手笔现金分红的公司并不多。
上周末发布2018年半年报的三七互娱（002555.SZ）披露：公司以 2018 年 6 月 30 日的总股本 2,124,870,253 股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 1 元（含税），共计分配利润约 2.12亿元，不送红股、不进行公积金转增股本。
如此大金额的中期分红在A股游戏公司中并不多见。2018年A股中报数据尚未披露完毕，但根据wind的原始数据进行统计，2017年宣派中期现金红利的A股上市公司只有75家，2016年只有67家。过去5年平均每年只有63家A股公司宣派中期现金红利，只占上市公司总数的不到3%，分红金额在1亿元以上的更是凤毛麟角。
即便是与现金分红力度普遍比较大的港股和美股上市公司相比，三七互娱2018年的中期分配方案也属于比较“壕”的，尤其是在游戏行业。
作为一家游戏公司，三七互娱为何能如此大手笔的宣派中期现金红利？让我们来研究一下最新发布的中期财报。
半年营收33亿，净利润8亿：成A股游戏公司“利润王”
三七互娱（002555.SZ）2018年半年报显示：报告期内，公司营收33.02亿元，同比增长7.2%；归属于上市公司股东的净利润8.01亿元，同比下降5.8%；扣非后归母净利润7.61亿元，同比增长0.32%。
根据财报，公司利润出现下滑主要因上年同期处置了上海喆元文化传媒有限公司及上海极光网络科技有限公司等公司股权确认了税后投资收益1.67亿元，而2018年1-6月无重大股权处置。在扣除投资收益影响后，公司本期非公认会计原则调整后的归母净利润为7.83亿元，同比增长1.8%。
以下为根据公开数据绘制的公司近年中报营收及利润变化：
公司手游业务在今年上半年保持稳定增长态势是营收和扣非利润增长的主要驱动因素。从财报数据上看，2018年上半年，手游业务为三七互娱带来21.46亿元的收入，同比增长39.1%。除ARPG手游业务稳健增长外，公司其他类型的游戏也在报告期内实现了不同幅度的增长。
从行业统计数据来看，2018年上半年由于多种因素的共同影响，中国手游市场增速同比明显放缓。在这样的市况下实现接近40%的增长使得三七互娱的市场份额明显提升。
游戏业务逆势增长，市场份额提升
财报显示，2018年上半年，三七互娱的游戏业务营收30.71亿元，同比增长10.58%，占公司总收入的92.99%，游戏业务实现超行业增速增长。
公开信息显示，由于机构调整等原因，今年上半年游戏审核放缓，加上过往多年的高速增长抬高基数，今年上半年游戏行业的整体市场增速较过去几年大幅滑落。
中国音数协游戏工委、伽马数据共同发布的《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，中国游戏市场实际销售收入为1050亿元，同比增长仅为5.2%，明显低于去年同期26.7%的增速。
以下为根据公开数据绘制的中国游戏市场收入及增速变化：
三七互娱在行业整体增速跌至个位数的背景下仍能保持较高的增速，主要的原因包括：较强的研发实力、丰富的产品储备以及研运一体模式提升产品成功率。
从研发来看，公司上半年研发投入2.59亿元，同比增长25.78%。截至报告期期末，公司正在研发的手机游戏有《大天使之剑》（客户端版）、《斗罗大陆H5》、《手游项目S》、《手游项目X》（传奇类）、《屠龙破晓》、《超能萌球（暂定名）》、《手游项目T》、《手游项目E》、《手游项目F》、《H-Game》等10款。
根据公开信息，目前公司已经储备了《兵人大战》、《剑与轮回》、《精灵契约》、《灵剑仙师》等多款独家代理手机游戏，以及包括《斗罗大陆H5》等在内丰富的自主研发产品。公司7月新上线的ARPG游戏《屠龙破晓》等游戏表现良好，预计将驱动下半年营收增长。2018年7月，公司国内手机游戏发行月流水已突破7亿，并处于进一步增长态势。
三七互娱在财报中表示，“公司研运一体的业务结构有利于充分利用资源，立足长远，打造精品。公司丰富的成功产品运营经验为研发新产品提供思路和借鉴，强大的研发实力反过来不断配合市场需要对产品进行打磨调优，进一步提高产品成功率”。
由于获得远超行业平均增幅的增长，三七互娱在游戏市场的份额得到明显提升，增长迅速的手机游戏尤其显著。
手游流水同比增长超五成：市场排名仅次于腾讯网易
2018年上半年，公司手游业务数据表现亮眼。
财报显示，今年上半年，公司国内手游业务流水合计33.4亿，同比增长55.3%；手游业务收入21.46亿元，同比增长39.1%，增速高于行业平均水平，手游新增用户数同比增长43.05%。
艾瑞咨询《2018年Q1中国互动娱乐季度数据发布研究报告》显示，公司在2018年Q1中国上市游戏企业移动游戏市场排名第三，位于腾讯和网易之后。
公司游戏业务取得发展一定程度上得益于多元化的发展策略。
报告期内，公司基于自身已具备经营多品类游戏的能力，发行策略从相对专一的“ARPG+SLG”调整为“多元化发展”。ARPG类游戏风格也从此前单一的魔幻类游戏到东方奇幻类、西方奇幻类、玄幻、探险类等多种风格兼备。
从财务数据来看，公司ARPG类手机游戏收入在报告期内增长了39.8%，RPG手机游戏收入同期增长183.7%，其他品类的游戏收入亦有不同程度的增长。这拓宽了公司未来的发展空间。
三七互娱产品多元化以研发多元化作为支撑。在报告期内，公司开始涉足休闲竞技类和回合制产品的研发。公司在中报里表示，未来将以优质内容为战略方向，利用自身沉淀下来的对不同用户需求的理解和核心技术优势，在更多创新题材、玩法和品类上进一步探索，积极拓展自身产品线的广度，成为能够为玩家提供综合性游戏产品的一流研发商。
从页游领域来看，公司维持优势地位，网页游戏业务在国内市场上半年累计开服超过20,000组，在2018年上半年运营平台开服排行榜中居第一（数据来源：9k9k），市场份额继续维持行业前列。
另外，公司对2018年1-9月经营业绩做出预计：公司2018年1-9月预计扣除非经常性损益的净利润11亿元至13亿元，较上年同期增长2.76%至21.44%，主要是公司预计第三季度国内手机游戏业务流水合计为22亿至27亿，季度环比增长率为36.2%至67.2%，有望进一步提升产品市场占有率。
获得重磅IP，文创产业发展寻求突破
2018年上半年，公司在文化创意领域围绕IP稳步推进“平台化、全球化”的发展战略，结合自身在游戏业务上的优势，持续挖掘优质IP以打造精品游戏。报告期内，公司新增《阿童木》、《希望OL》2个IP储备和IP合作项目《斗罗大陆H5》。
除直接购买优质IP外，报告期内，公司与世纪华通签署了战略合作协议，双方将在游戏研发及运营、IP改编资源方面进行战略合作。三七互娱表示，公司将继续基于精品IP战略打造文化创意战略体系，满足用户多元化的娱乐需求，深度挖掘IP在影视、游戏、动漫、音乐、VR等领域的价值延伸空间。
除游戏行业外，三七互娱仍然延续其在文创产业的投资，在维持已有的在影视、音乐、动漫、VR等领域的投资外，公司还将进一步在教育、体育、社交、幼儿等领域积极布局，力争建立起一个能为全年龄段提供优质内容的品牌。
截止2018年8月，公司通过投资原创动画公司艺画开天、国内第一的真人漫画平台剧能玩、国内第一线上瑜伽平台Wake，以及国内人气偶像男团，业务领域覆盖了数以千万计的年轻一代用户。另外，公司计划通过幼儿领域布局将用户群体延伸至低龄段，形成完整的用户年龄覆盖。
三七互娱在财报中表示，在未来的投资布局中，公司以优质内容为战略方向，在维持游戏核心业务的高速增长同时，布局其他高速增长的文娱细分领域，利用自身运营以及流量优势辐射至更多领域，并扶持所投公司进行内容变现以及战略协同。公司希望通过与所投资公司的战略协同以及规模放大，为各细分人群提供优质的内容以及服务，成长为伴随中国年轻一代成长的文创品牌。
经历多年的高速发展之后，中国已经成为全球最大的游戏市场，经过多年整合之后，游戏市场的整体格局渐趋稳定，呈现出强者恒强的态势。
尽管竞争激烈，但如果能持续打造出爆款产品并且在研发、渠道和运营等核心环节构筑起核心竞争力，优质的游戏公司是具备现金奶牛特质的。这或许是三七互娱能够在中报大手笔宣派现金分红的一个核心原因。
