来源：英才杂志
作者 | 张延陶
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在遭受疫情冲击最严重的行业清单中，影视行业首当其冲。全球票房冠军《八佰》的声势浩荡尚且难以根本扭转华谊的颓势。国庆节已至，疫情后的第一个电影黄金档又能否托起沉沦已久的影视行业？
10月3日，国庆的观影热已将全年票房推升超100亿。《八佰》、《夺冠》、《姜子牙》的背后，影视公司的成色究竟如何？
华谊：《八佰》爆赚，债务压力仍大
卖房、卖画、卖股权。背水一战的华谊重现了《集结号》上映前的窘境。幸运的是，同样的开头编织了同样的结尾。
数据显示，截止至xxx上映1个月有余的《八佰》最终收获票房xxx亿元，登顶2020年度票房全球冠军。
在影片上映前，华谊兄弟（300027）副董事长、CEO王中磊也曾惴惴不安。彼时，影院不超过30%的上座率限制以及70%的影院复工率令当时的观众最多只能达到疫情前21%的上座水平。
《八佰》最终爆赚，行业备受鼓舞，但是华谊的危局解除了吗？
根据华谊发布的《八佰》票房公告显示，截至 2020年8月25日，《八佰》总票房11.55亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为2.05-2.45亿元。按照片方分账约4亿元计算，华谊所得约为分账占比约50%-60%。
目前，《八佰》票房超过30亿元，分账票房约为27.81亿元，其中片方分账金额约为10.96亿元。由此可推算，当前票房下，华谊的收益或将不低于5.5亿元。
如今，《八佰》的最后分成究竟能够达到多少还无法准确预测，但是华谊两位实控人的减持却又一次引来资本市场关注。
9月22日，华谊兄弟却发布公告，称公司实际控制人王忠军、王忠磊拟减持公司股份。计划在未来六个月内，合计减持公司股份不超过8363.88万股，即不超过本公司总股本的3%。其中，通过集中竞价方式减持的，在任意连续90个自然日内减持股份总数不超过公司总股本的1%；通过大宗交易方式减持的，在任意连续90个自然日内减持股份总数不超过公司总股本的2%。
对此，华谊方面表示，减持主要是用来偿还股票质押融资。
目前兄弟二人的质押问题确实比较严峻，王中军一共质押了5.25亿股，占其持有比例的87.11%；王中磊质押了1.68亿股，占其所持股份的99.98%。
《八佰》的票房成功对于重振疫情后影视市场有着积极作用，对于华谊的“保壳”更是起到了重要推动作用。然而近年来经营遇困的华谊在债务压顶、其他主营业务进展不顺的情况下若想迅速翻身并不容易。但华谊接连得到腾讯、阿里的背书，这无疑从一定程度上也将支撑市场对其的信心。
光线传媒：《姜子牙》壮大中国神话宇宙
《星球大战》系列的改弦更张并未影响其在全球影迷中的史诗级地位，而自从漫威的《复仇者联盟》系列电影问世以来，IP的金字招牌愈发备受追捧。IP经营不仅可以靠新片上映获利、更可以在衍生周边爆赚。
华谊在几年前就开始尝试IP的打造，并且推出明星驱动IP的策略。在打造超级IP的路上，华谊虽重金铺路，但却收效不大。
去年《哪吒》的上映一时掀起了国漫的风潮，电影票房也取得惊人的成绩，共实现票房50.24亿元，不仅引爆了2019年的暑期档，更冲进了中国电影票房的第二位。而与之同时开启的《封神榜》宇宙可以说未映先火。而封神宇宙的背后正是光线传媒。
根据中金公司的研报，国庆黄金档8天票房有望达到36亿元-46亿元，恢复至去年同档期7天的86%-110%。而东方证券更为乐观，其在研报中表示，国庆档的7部电影或能贡献69亿票房。
国庆节院线电影中，《姜子牙》的排片率保持领先，考虑到先前《哪吒》的热度，以及《姜子牙》的出品方均为光线传媒的关联公司。因此，光线传媒或许会成为国庆档的最大赢家。
对于光线传媒而言，2019年的表现差强人意。全年实现营业收入28.29亿元，同比增长89.70%，归属于上市公司股东的净利润为9.48亿元，反而同比下降31%。而来到2020年，受疫情影响，光线传媒的归属于上市公司股东的净利润仅为2948.06万元，同比降67.82%。营收更是同比下滑75.29%。
因此，《姜子牙》的票房收入将很大程度上决定光线传媒的业绩表现。而《封神榜》宇宙能否就此展开也将对光线传媒的资本市场预期产生影响，甚至对国内影视上市公司打造IP提供路径参考。
欢喜传媒：《囧妈》高光，《夺冠》无望
影视行业的寒冬始于2020年疫情爆发之时，全力冲刺春节档的电影几乎全部沦陷，然而这其中并不包括《囧妈》。
与字节跳动的合作令《囧妈》成为春节档唯一与观众见面的电影，不得不说，疫情爆发迫使《囧妈》与字节跳动的商业合作划分了中国电影商业史。
1月24日，欢喜传媒公告称字节跳动向欢欢喜喜最少支付人民币6.3亿元（约港币7亿元）获得公司新电影及网剧的播放授权，其中包括《囧妈》。
虽然，徐峥因此遭到院线联合抵制，但《囧妈》却在口碑下滑之前便锁定了收益。
因此，虽然欢喜传媒在2020年上半年实现营业收入4.9亿港元，同比下降53.9%；净利润为2033万港元，同比下滑高达93.6%。但与《夺冠》背后的另外两家出品人公司中国电影（600977.SH）、文投控股（600715.SH）对比，欢喜传媒毕竟实现了盈利。
然而，《夺冠》的提档并没有令其成功抢占国庆档高地，口碑的两极分化令其票房并未实现高增。
但是《囧妈》的成功令欢喜传媒对线上平台有了更为切实的认知，因此欢喜传媒的相关的布局也快人一步。9月底，欢喜传媒公告完成向哔哩哔哩增发3.47亿股。与B站的合作无疑是欢喜传媒落地线上的一大举措。
欢喜传媒由电影投资人董平、导演徐峥和宁浩等人于2015年联合创办。其官网资料显示，目前，欢喜传媒已经绑定了宁浩、徐峥、王家卫、陈可辛、顾长卫、张一白、张艺谋7位股东导演，并且签下了贾樟柯、文隽、王小帅、刘心刚、李杨、陈大明等导演。可以说是国内最具导演号召力的影视公司。
有了导演（内容）的强大阵容，随着院线的复苏，欢喜传媒在渠道分发上的优势或将显现。
